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Constantin Film akkumulieren
26.01.2001
Nord LB
Das Researchteam der Norddeutschen Landesbank stuft die Aktie der Constantin Film AG (WKN 580080) mit „Akkumulieren“ ein.
In den ersten drei Quartal 2000 sei der Umsatz um 70% auf 159,3 Millionen DM gestiegen. Das operative Ergebnis habe nach einem Verlust von 7,9 Millionen DM in der Vorjahresperiode ein plus von 10,9 Millionen DM erreicht. Der Jahresüberschuss sei von 1,7 Millionen DM auf 19,7 Millionen DM geklettert.
Für das Gesamtjahr wäre ein Umsatz von 205 Millionen DM und ein EBIT von 12 Millionen DM angekündigt worden. Der Ausbau der Produktionskapazitäten durch verstärkte Kooperationen mit US-Produktionsfirmen erlaube die Herstellung von 8 nationalen und internationalen Kinofilmen sowie von 10 TV-Produktionen.
Die Planungen für das Jahr 2001 würden einen Umsatz von 280 Millionen DM und ein EBIT von 28 Millionen DM vorsehen. Das Verleihvolumen solle von 17 auf 25 Filme gesteigert werden. Aus Eigen- und Koproduktionen stammten davon 8 Titel, darunter 2 internationale Großproduktionen.
Constantin sei der Marktführer unter den deutschen Filmproduzenten mit traditionell starker internationaler Ausrichtung. Positiv werte das Researchteam vor allem, dass die Gruppe in sämtlichen wichtigen Produktions- und Verwertungsstufen der Filmindustrie tätig sei und so von den mittlerweile stark gestiegnen Preisen für Verwertungsrechte profitieren könne.
Auch unter Risikoaspekten sei die vollständige Abdeckung der Wertschöpfungskette vorteilhaft. Mit der verstärkten Rechteauswertung im Internet und dem Ausbau der Nebenrechteauswertung und des Merchandising entwickle sich Constantin immer mehr zum integrierten Medienkonzern. Die selbst gesteckten Umsatz- und Gewinnziele hätten in der Vergangenheit übertroffen werden können.
Risikofaktoren seien die starke Abhängigkeit von der Person Bernd Eichingers und die Verhandlungen zum Einstieg der Kirch-Gruppe bei EM.TV, die einen Abbau der von beiden Großaktionären bisher getrennt gehaltenen Beteiligungen zur Folge haben könnten.
Die Analysten würden empfehlen, die im Zuge der Kursschwäche bei den Medienwerten ebenfalls unter Druck geratene Constantin-Aktie zu akkumulieren.
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